期待京沪高铁当好“现金奶牛”

人工智能朗读: 被誉为“全球最赚钱高铁”的京沪高铁正式启动A股上市工作。26日,证监会北京监管局网站刊登了京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表。

被誉为“全球最赚钱高铁”的京沪高铁正式启动A股上市工作。26日,证监会北京监管局网站刊登了京沪高速铁路股份有限公司上市辅导备案表。

数据显示,京沪高铁公司已接连盈利超过3年。2014至2017年3年京沪高铁公司利润为288亿元,2017年完成利润127.16亿元,均匀每天赚近3500万元。可见,没上市的京沪高铁就现已是头“现金奶牛”了。

一直以来,客运难以盈利简直是铁路通病,高铁尤其如此。然而,京沪高铁打破了这一规律。京沪高铁的收入主要来自两部分:一部分为本线车的客票收入,另外一部分为跨线车交纳的线路使用费。京沪高铁现在年均客运量高达1.8亿人次,在京沪旅客通道中的市场占有率高至73%。这是其能赚到钱的底子。考虑到复兴号的扩容和高铁票价市场化的加速,预计未来这条高铁还能赚更多钱。有券商研报认为,京沪高铁已成为核心线路中的黄金资产。

这么个会赚钱的“巨无霸”要登陆A股市场,当然令人欢欣鼓动。不过我们也有疑问,京沪高铁这么赚钱为什么还要上市?控股方中国铁路总公司(以下简称“中铁总”)相关部门负责人曾向媒体这样介绍:启动京沪高铁公司上市是为了推进国铁企业股份制改造,是为了完成铁路运输主业资本扩张、高效开展,是为了建设世界一流高速铁路标杆企业等等。

说一千、道一万,对投资者来说,我们更关怀的是,上市后的京沪高铁能否继续当好“现金奶牛”,带着投资者一同赚钱?

中国资本市场上有这样一种现象,很多公司特别是国有控股公司在把优质资产分拆上市后,总是倾向于不断装入各种资产,把它打造为一个融资平台,因为资产规模越大,融资也就越多。但是,各类良莠不齐的资产装进去之后,盈利水平会被拉低,难以给投资者以满意的回报,最终上市公司也就沦为一支资质平凡的股票。

比如,中国有很赚钱的高速公路网,但路桥类上市公司给投资者的回报却很少;中国有最赚钱的石油石化公司,但“两桶油”却是最让投资者伤心的股票。本来,这些上市公司都该成为绩优蓝筹股、成为中国股市的压舱石。就以中铁总旗下的大秦铁路为例,作为我国首条重载铁路兼煤运通道干线铁路,大秦铁路本身资产适当优秀,就因为频频收购其他业绩欠佳资产而遭到投资者冷遇。

相反,日本国有铁路公司JR在股份制改造时采纳了另外一条路:切割为七个独立公司,分别上市,让赚钱的继续赚钱,完成全面民营化;让亏本的继续亏本,继续由国家实行补助。这种方法反而完成了股份制改造与资产运营的双赢。

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